2024-09-04

九月鋼企虧損或有所修復

三季度以來(lái)，我國鋼鐵行業(yè)景氣度繼續下滑，行業(yè)虧損面進(jìn)一步擴大。國家統計局數據顯示，2024年1-7月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入46263.7億元，同比下降3.3%；營(yíng)業(yè)成本44701.3億元，同比下降3.0%；虧損27.6億元，同比下降158.1%。就單月來(lái)看，7月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)虧損24.5億元，由盈轉虧，使得累計虧損額增加。

7月份鋼鐵行業(yè)再度陷入虧損的主要原因主要是淡季需求下滑、成交收縮，疊加鋼筋新舊國標轉換下，舊國標產(chǎn)品加速去庫，造成價(jià)格大幅下滑，而成本端跌幅較小，使得鋼企盈利狀況嚴重惡化。

8月份，鋼鐵行業(yè)仍未走出淡季，需求延續下滑，鋼材價(jià)格震蕩觸底，原料價(jià)格跌幅加大，但仍弱于鋼材價(jià)格跌幅，因而鋼企虧損幅度進(jìn)一步擴大。

展望9月份，鋼鐵行業(yè)迎來(lái)傳統“金九”需求旺季，鋼企經(jīng)營(yíng)狀況能否獲得改善？蘭格鋼鐵研究中心認為9月份鋼鐵行業(yè)虧損或有所修復。

8月份，伴隨著(zhù)主要原料均價(jià)穩中下行，月均成本水平有所下移，即期庫存原料測算成本呈現明顯下降態(tài)勢，而兩周、四周庫存原料測算成本下降幅度較即期有逐步收窄的特征。蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，2024年8月份即期原料成本指數為109.7,較上月同期下降7.6%；兩周庫存原料成本指數為114.2，較上月同期下降4.5%；四周庫存原料成本指數為118.1，較上月同期下降1.1%。

圖1 蘭格生鐵成本指數走勢圖

從周期上來(lái)看，隨著(zhù)8月中下旬價(jià)格反彈，市場(chǎng)虧損幅度逐步收窄。從均值來(lái)看，8月份，蘭格鋼鐵綜合鋼材價(jià)格指數月均值為3551元（噸價(jià)，下同），較上月下跌7.2%；其中，螺紋鋼月均價(jià)格為3318元，較上月下跌6.9%；熱軋卷板月均價(jià)格為3366元，較上月下跌9.4%；對比成本來(lái)看，即期原料測算月均成本下降7.6%，因成本與鋼價(jià)變化幅度交叉，因而盈利演變有所分化；而兩周庫存原料、四周庫存原料月均成本下降幅度在1.1-4.5%，成本降幅低于鋼價(jià)跌幅，各品種測算毛利均有轉差。

從三級螺紋鋼來(lái)看，8月份三級螺紋鋼即期原料測算虧損為105元，較上月增虧9元；兩周、四周庫存原料測算虧損分別為203元和294元，分別較上月增虧102元和200元（詳見(jiàn)圖2）。

而從熱軋卷板來(lái)看，8月份熱軋卷板即期原料測算虧損248元，較上月增虧112元；而兩周、四周庫存原料測算虧損分別為346元和417元，分別較上月增虧183元和284元。

圖2 三級螺紋鋼不同庫存周期原料測算毛利水平變化

以四周庫存原料測算各品種的毛利表現來(lái)看，8月份四周庫存原料測算品種毛利呈現先降后升態(tài)勢，月均虧損幅度明顯擴大；蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，監測的七大品種月均虧損幅度在214-482元之間，較上月擴大185-284元。

圖3 主要鋼材品種（四周庫存原料）毛利水平

總的來(lái)說(shuō)，在品種材價(jià)格跌幅加大，以及原料成本保持相對韌性的共同影響下，8月份即期、兩周、四周庫存原料測算噸鋼毛利均有所轉差，預計2024年8月份鋼鐵行業(yè)統計發(fā)布利潤數據狀況將比7月份單月更差。

9月份，從鋼鐵市場(chǎng)運行環(huán)境來(lái)看，外需環(huán)境繼續走弱，而內需環(huán)境有望企穩。從國外環(huán)境來(lái)看，全球制造業(yè)PMI承壓運行態(tài)勢繼續延續，中物聯(lián)指數連續四個(gè)月在收縮區間運行，全球制造業(yè)PMI的進(jìn)一步回落，意味著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇動(dòng)力繼續趨弱，且下行壓力有所增加，將削弱全球制造業(yè)需求。當前各國降息周期陸續啟動(dòng)，全球貨幣政策趨于寬松，有利于全球經(jīng)濟復蘇。

從國內環(huán)境來(lái)看，國務(wù)院、各部委不斷出臺規劃方案、落實(shí)舉措、穩投資、促銷(xiāo)費、穩增長(cháng)等政策措施不斷落實(shí)。隨著(zhù)各項政策的不斷落地生效，將帶動(dòng)后期國內經(jīng)濟延續向好回升態(tài)勢。

從需求端來(lái)看，9月份專(zhuān)項債券發(fā)行節奏將會(huì )明顯加快。鋼材市場(chǎng)由淡季向旺季切換，隨著(zhù)“金九”氣候條件改善，重點(diǎn)項目施工進(jìn)度將加快推進(jìn)，建筑鋼材需求釋放或將回升。制造業(yè)方面，景氣度繼續在收縮區間回落，生產(chǎn)指數、新訂單指數、新出口訂單指數均在收縮區間運行，制造業(yè)用鋼需求繼續承壓。

從供給端來(lái)看，鋼鐵企業(yè)明顯虧損，預計8月份國內鋼鐵產(chǎn)量將呈現環(huán)比小幅回落的態(tài)勢。據蘭格鋼鐵研究中心估算，8月份全國粗鋼日產(chǎn)或將回落至260萬(wàn)噸左右的水平。9月份隨著(zhù)上年同期基數的明顯回落，鋼鐵產(chǎn)量釋放承壓態(tài)勢繼續顯現，粗鋼日產(chǎn)或保持低位。

從成本端來(lái)看，8月份以來(lái)，原料價(jià)格持續走弱。據蘭格鋼鐵網(wǎng)監測數據顯示，截至9月3日，鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場(chǎng)價(jià)格為710元，較7月底下跌55元。焦炭方面，唐山地區二級冶金焦價(jià)格為1550元，較7月底下跌300元。廢鋼方面，唐山地區重廢價(jià)格為2190元，較7月底下跌180元。原料價(jià)格震蕩走弱，鋼鐵生產(chǎn)成本繼續下移。

從市場(chǎng)走勢來(lái)看，目前宏觀(guān)政策方面仍在不斷加強落地，“兩重”、“兩新”、等措施落地生效，隨著(zhù)9月份天氣條件改善，下游需求釋放有望回升，鋼鐵產(chǎn)量將維持低位，市場(chǎng)供需關(guān)系有所改善，蘭格鋼鐵大數據AI輔助決策系統預測，預計2024年9月份國內鋼鐵市場(chǎng)將呈現震蕩反彈運行態(tài)勢。

從鋼企盈利來(lái)看，隨著(zhù)原料價(jià)格的下跌，鋼鐵月均生產(chǎn)成本環(huán)比繼續下移，疊加9月份鋼鐵市場(chǎng)有望震蕩反彈，蘭格鋼鐵研究中心預計2024年9月份鋼企虧損將有所修復。（蘭格鋼鐵研究中心王國清原創(chuàng )文章，轉載務(wù)必注明出處）

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